比特币这类加密货币的价格急剧上升又陡然下降，如今已然是不足为奇。它从去年的高位下跌至8400美元左右，在市场的狂热消散之后，一个更为本质的问题显现出来：究竟是何种特性致使比特币被大量追捧？高盛全球研究团队的一份深入报告，给予了一个冷静且犀利的回答——加密货币是区块链技术的首次试验，同时也是一个典型的投机性泡沫。
高盛商品研究主管Jeff Currie，以一个直观的对比，戳破了神话，中国最大的比特币矿场，占全网算力将近4%，年毛利润高达4亿美元，然而只雇佣了50个人。在原油市场而言，加拿大占全球产量5%，年毛利接近1000亿美元，却需要雇佣57000人。这表明，每单位比特币产出背后的人力消耗，仅仅是原油的四分之一。更令人惊讶的是，全球挖矿耗能已经超过159个国家的年均用电量。这并非被称作“劳动密集型” 那般的价值创造，而是一场能源与算力展开的军备竞赛。
Steve Strongin，这位高盛全球投资研究部的主管，进一步发出警示，市场正在犯下一个根本性的错误，人们似乎默认了所有的加密货币都能够存活或者保值，这与理性市场背道而驰，在任何一个行业，“先发优势”都不是一张免死金牌，众多新代币的发行并没有能够削弱老代币的价值，它们看上去像是同一个资产类别，倘若最终是“胜者通吃”的局面，那么绝大多数代币价值归零，将是投资者必须要面对的减值处理。
这跟证券全然不一样，股票价值跟盈利增速相挂钩，然而加密货币的价值呢，仅仅是构建在人们对于其未来回报的想象之上，这个定义自身呀，就是泡沫的精准注脚币圈合约，恰似当年的互联网泡沫那般，无数企业都化为了泡影，第一代搜索巨头也被迭代了，当前存在着的部分加密货币，未来价值同样有变为0的可能性，这是那种市场至今都还没有充分定价的风险。
然而，在泡沫的笼罩范围之下，那真正具备革命性的技术，也就是区块链，是不应该被诸如“莱特币钱包挖矿”这类短期投机行为给遮蔽掉的。高盛持有这样的观点 ，在未来的5年到10年这个时间段内，区块链会在“共享经济”以及证券清算结算等诸多领域发挥出关键的作用。比如说 ，在区域能源的微电网当中 ，每一户家庭都能够作为生产者或者消费者 ，借助区块链达成透明且高效的能源交易。在金融领域里 ，它能够精简流程 ，减少误差 ，提升效率。
加密货币所呈现出的投机狂热态势，是源自于它在那些货币不稳定以及存在资本管制的国家所具有的特殊需求。照谷歌给出的搜索数据表明，尼日利亚、南非、加纳这些地方对比特币的搜索频率是最为高的。然而这是没办法去改变它自身本质存在的缺陷的：比特币的背后是不存在央行进行调控的情况的，其供应是没法去适配需求所产生的变化的，而这恰恰就是金本位制被摒弃的缘由所在。
高盛得出的结论明晰且坚决，即这个时代有可能最终如同互联网泡沫破裂那般，只有极个别的存活下来的公司才更具价值。对于普通的投资者来讲，与其关注莱特币钱包挖矿的短期起伏变动，倒不如把眼光投向更为宽广的区块链技术应用领域。泡沫终究会破裂，而技术方面的变革，才刚刚拉开帷幕。
币圈合约带单-丽金财经
